LANÇAMENTO: pr7343-16

Washington, DC - A Comissão de Negociação de Mercadorias de Mercadorias dos Estados Unidos (CFTC) aprovou hoje uma regra final que remove os requisitos de relatórios e registros para as contrapartes de opções comerciais que não são comerciantes de swap nem participantes principais de swap (Non-SD / MSPs) usuários que transacionam em opções comerciais em conexão com seus negócios. A votação unânime foi realizada via séria. A Regra Final entrará em vigor após a publicação no Federal Register.

No que diz respeito aos relatórios, a CFTC eliminou o requerimento anual de notificação do formulário TO para opções comerciais não declaradas no regulamento 32.3 (b) da CFTC. Além disso, não SD / MSPs não estarão sujeitos aos requisitos de relatório da parte 45 em conexão com suas opções comerciais. A CFTC recusou-se a impor o requisito proposto de que um participante comercial precisaria notificar a CFTC de suas atividades de opções comerciais se essas atividades tiverem um valor de mais de US $ 1 bilhão em qualquer ano civil.

No que diz respeito à manutenção de registros, a CFTC eliminou os requisitos de manutenção de registros relacionados ao swap para não-SD / MSPs em conexão com suas atividades de opção comercial, embora as transações não SD / MSPs em opções comerciais com SDs ou MSPs devem obter um identificador de entidade legal e forneça-a às suas contrapartes SD / MSP.

Além disso, o CFTC alterou o Regulamento 32.3 (c) eliminando a referência aos requisitos de limites de posição da parte 151 desocupados.

A Carta de Não-Ação CFTC 13-08 será retirada na data efetiva da Regra Final de Opções de Comércio. A Carta de Não-Ação 13-08 forneceu alívio condicional para contrapartes de opção comercial que são não-SD / MSPs de certos requisitos de relatórios e registro relacionados ao swap em conexão com suas atividades de opções comerciais. De acordo com a Regra Final de Opções de Comércio, os Não-SD / MSPs não estão mais sujeitos a requisitos de relatórios e registro relacionados com o swap em conexão com suas atividades de opção comercial (além do requisito de que os Non-SD / MSPs transacionam em opções comerciais com SDs ou MSPs deve obter um identificador de entidade legal e fornecê-lo às suas contrapartes SD / MSP). Portanto, o alívio fornecido na Carta Não-Ação 13-08 não é mais aplicável.

Além disso, uma vez que o requisito de relatório do FORMULÁRIO TO está sendo eliminado como parte desta Regra Final, a equipe da CFTC entende que uma contraparte de opção comercial que não é SD / MSP não é obrigada a denunciar suas opções comerciais não declaradas para o ano civil 2015 no Formulário TO.

17 CFR 32.3 - Opções comerciais.

(a) Sob reserva das alíneas (b), (c) e (d) desta seção, as disposições da Lei, incluindo qualquer regra, regulamento ou ordem da Comissão, de outra forma aplicáveis ​​a qualquer outro swap não se aplicam, e qualquer pessoa ou grupo de pessoas pode oferecer para entrar, confirmar, confirmar a execução de, manter uma posição ou, de outra forma, conduzir atividades relacionadas a qualquer transação no comércio interestadual que seja uma transação de opção de commodities, desde que:

(1) Essa transação de opção de mercadoria deve ser oferecida por uma pessoa que tenha uma base razoável para acreditar que a transação é oferecida a um destinatário, conforme descrito no parágrafo (a) (2) desta seção. Além disso, o oferente deve ser:

(i) Um participante do contrato elegível, conforme definido na seção 1a (18) da Lei, como posteriormente definido ou interpretado pela Comissão e pela Securities and Exchange Commission ou expandido pela Comissão nos termos da seção 1a (18) (C) da Lei; ou.

(ii) Um produtor, processador ou usuário comercial de um comerciante que manipule a mercadoria que é objeto da transação da opção de commodity, ou os produtos ou subprodutos dela, e esse oferente está oferecendo ou entrando na transação de opção de commodity unicamente para fins relacionados ao seu negócio como tal;

(2) O destinatário deve ser um produtor, processador ou usuário comercial de um comerciante que manipule a mercadoria que é objeto da transação da opção de commodity, ou os produtos ou subprodutos dela, e esse destinatário é oferecido ou entrando em a transação de opção de mercadoria exclusivamente para fins relacionados a sua empresa como tal; e.

(3) A opção de commodity deve ser destinada a ser liquidada fisicamente, de modo que, se exercida, a opção resultaria na venda de uma mercadoria isenta ou agrícola para envio ou entrega imediata ou diferida.

(b) Em conexão com qualquer transação de opção de mercadoria celebrada de acordo com o parágrafo (a) desta seção, toda contraparte que não seja um negociante de swap ou participante de swap principal deve obter um identificador de entidade legal de acordo com & # xA7; 45.6 deste capítulo se a contraparte da transação envolvida for um negociante de swap ou um participante de swap principal e forneça esse identificador de entidade legal ao negociante de swap ou a contraparte de participante de swap principal.

(c) Em conexão com qualquer transação de opção de mercadoria celebrada de acordo com o parágrafo (a) desta seção, as seguintes disposições serão aplicáveis ​​a todas as contrapartes de opção comercial na mesma medida em que tais disposições se aplicariam a essa pessoa em conexão com qualquer outro swap :

(1) Parte 20 (Swaps Large Trader Reporting) deste capítulo;

(2) Subparte J da parte 23 (Deveres de Swap Dealers e Major Swap Participants) deste capítulo;

(3) Secções 23.200, 23.201, 23.203 e 23.204 da subparte F da parte 23 (Requisitos de Reportagem e Registro para Comerciantes de Swap e Principais Participantes de Swap) deste capítulo; e.

(4) Seção 4s (e) da Lei (Requisitos de Capital e Margem para Comerciantes de Swap e Principais Participantes de Swap).

(d) Qualquer pessoa ou grupo de pessoas que pretendam celebrar, celebrar, confirmar a execução de, manter um cargo ou realizar atividades relacionadas a uma transação de opção de commodity no comércio interestadual de acordo com o parágrafo (a) desta seção deve permanecem sujeitos à parte 180 (Proibição contra Manipulação) e a & # xA7; 23.410 (Proibição de Fraude, Manipulação e outras Práticas abusivas) deste capítulo e as disposições antifraude, anti manipulação e execução das seções 2, 4b, 4c, 4o, 4s (h) (1) (A), 4s ( h) (4) (A), 6, 6c, 6d, 9 e 13 da Lei.

(e) A Comissão pode, mediante pedido, mediante pedido escrito ou por sua própria iniciativa, isentar qualquer pessoa, de forma incondicional ou temporária ou outra condicional, de qualquer disposição desta parte, e as disposições da Lei, incluindo qualquer Regra, regulamento ou ordem da Comissão, de outra forma aplicável a qualquer outro swap, diferente de & # xA7; 32.4, parte 180 (Proibição contra Manipulação), e & # xA7; 23.410 (Proibição de Fraude, Manipulação e outras Práticas abusivas) deste capítulo, e as disposições antifraude, anti manipulação e execução das seções 2, 4b, 4c, 4o, 4s (h) (1) (A), 4s (h) (4) (A), 6, 6c, 6d, 9 e 13 da Lei, se considerar, a seu critério, que não seria contrário ao interesse público conceder tal isenção.

Esta é uma lista de seções do Código dos Estados Unidos, Estatutos em geral, Leis públicas e Documentos presidenciais, que fornecem autoridade de regulamentação para esta Parte CFR.

Não é garantido que seja preciso ou atualizado, embora atualizemos o banco de dados semanalmente. Mais limitações de precisão são descritas no site do GPO.

Serviços financeiros:

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Estados Unidos.

O desaparecimento do formulário CFTC TO para opções de comércio de commodities.

Em 7 de maio de 2015, a CFTC publicou no Federal Register uma proposta para eliminar o formulário TO, estranho e oneroso, que, nos últimos dois anos, foi exigido aos usuários finais de derivativos para reportarem certas informações à CFTC sobre suas negociações em opções de comércio de commodities. Se a proposta for adotada como final após o encerramento do período de comentários em 8 de junho, poucos lamentarão a aprovação do Formulário TO.

O Dodd-Frank Act definiu o "swap" para incluir uma "colocação, chamada, boné, piso, colar ou opção semelhante de qualquer tipo". Apesar dos argumentos da indústria de que as opções físicas de entrega não se destinavam a ser reguladas como swaps, a CFTC concluiu que as opções de produtos físicos podem cair dentro da definição de swap Dodd-Frank.

No entanto, para evitar uma regulamentação pesada e, provavelmente, impraticável, dos contratos de commodities físicas, a CFTC isentou certas opções de commodities - ou seja, aquelas que se classificavam como "opções comerciais" - da maioria dos requisitos de Dodd-Frank. De acordo com a "Regra 32.3 provisória", para se qualificar como opção comercial, uma opção de mercadoria deve satisfazer certas condições de ofertante e oferente, e também deve, se exercido, se destinar a ser liquidada fisicamente, de modo que a venda resultante seja um ponto ou frente transação.

A regra 32.3 era uma tentativa de "regulamento lite", uma vez que isenta as opções de comércio da maioria, mas não de todos, requisitos de swap que, de outra forma, se aplicariam a eles em virtude de serem definidos como swaps. Um requisito de que a CFTC retida para opções de comércio estava reportando. Mas era um regime de relatório bizantino.

No cenário típico, de acordo com a Regra 32.3 (como posteriormente modificado pela carta da equipe não-ação 13-08), as opções comerciais são apresentadas da seguinte forma: i) se uma das contrapartes da opção for um negociante de swap ou um participante de swap principal (MSP) , o negociante de troca ou o MSP devem reportar a opção de comércio para um repositório de dados de troca (SDR), assim como eles relatam todos os outros swaps (ou seja, de acordo com as regras de relatório de swap "Parte 45" da CFTC); e ii) se ambas as contrapartes de opção forem usuários finais (ou seja, revendedores não negociáveis ​​/ MSPs), ambos os usuários finais devem apresentar um formulário anual TO em vez do relatório da Parte 45.

O formulário TO foi um formulário estranho desde o início. Embora seja exigido que seja arquivado para qualquer ano civil no qual um usuário final entre em uma opção comercial com um outro usuário final, os dados da opção comercial solicitados pelo Formulário TO referem-se ao exercício de opções comerciais do usuário final durante esse período. ano civil. Assim, se um usuário final não entrar em nenhuma opção comercial com outros usuários finais durante o ano, não é necessário arquivar um formulário TO, mesmo que ele exerça uma quantidade substancial de opções comerciais durante o mesmo ano. Por outro lado, se um usuário final entrar em uma opção comercial com outro usuário final durante o ano, ele deve arquivar um formulário TO que não tenha informações se não exercer quaisquer opções comerciais durante o mesmo ano.

No entanto, o CFTC considerou o formulário TO como acomodação para usuários finais que se opuseram à aplicação das regras de relatório de permuta da Parte 45 às opções de comércio. Afinal, o formulário TO requer apenas os valores nocionais agregados das opções de comércio exercidas em um determinado ano civil (se houver) para serem relatados, enquanto a Parte 45 exigiria o relatório de detalhes significativos sobre a data, hora, festas, etc. opção comercial.

O que o CFTC não apreciou no momento, no entanto, era o fardo que os lugares FORM TO nos usuários finais exigiam para arquivá-lo. Na sua recente proposta para eliminar do TO, a CFTC observou os comentários que recebeu, explicando que, como as opções comerciais são instrumentos de entrega física, os sistemas e processos utilizados por muitos usuários finais para criar, armazenar e rastrear suas opções comerciais são separados e distintos dos seus sistemas financeiros, e geralmente não são projetados para rastrear o tipo de informação exigida pelo formulário TO.

A proposta de eliminar o Formulário TO.

A proposta recente da CFTC colocaria o formulário TO fora de sua miséria - e a miséria dos usuários finais que são necessários para rastrear as informações necessárias para arquivá-lo. A proposta eliminaria o formulário TO na sua totalidade & # 8212; não há circunstâncias em que ainda seria necessário. Nem os usuários finais devem ser obrigados a relatar as opções de comércio sob as regras de relatório de troca de partes 45.

Além disso, a proposta prevê que:

Os usuários finais teriam que notificar a CFTC por e-mail, o mais tardar 30 dias após a entrada em opções comerciais (sejam ou não reportadas a um SDR) com um valor nocional agregado superior a US $ 1 bilhão durante qualquer ano civil (valorizado quando a opção comercial é celebrada, não quando é exercida); alternativamente, eles podem fornecer aviso por e-mail que eles razoavelmente esperam fazê-lo (eles não teriam que demonstrar se isso realmente ocorre); O valor nocional seria calculado multiplicando a quantidade máxima expressada na opção pelo preço do contrato, que, para opções com preço indexado, é mensurado pelo preço de mercado na data de execução; Para os pontos de índice não líquidos, isso poderia ser complicado - e, portanto, as partes próximas do limiar provavelmente decidirão fornecer notificações antecipadas de e-mail ao CFTC, a fim de evitar cálculos complexos; Os requisitos existentes de manutenção de registros aplicáveis ​​às opções comerciais ainda se aplicariam; Os usuários finais devem ter um número de Identificador de Entidade Legal (LEI), mas eles não precisam de um Identificador de Trocas Único (USI) ou de um Identificador de Produto Único (UPI) para opções comerciais; As autoridades de execução da CFTC, incluindo suas regras atuais contra manipulação de mercado, continuariam a se candidatar a opções comerciais; e a questão de saber se as opções de comércio estão sujeitas a limites especulativos de posição será abordada mais adiante na regulamentação dos limites de posição da CFTC.

Em uma declaração de apoio, o presidente da CFTC, Timothy Massad, observou que esta proposta de eliminar o formulário TO faz parte do seu compromisso de "ajustar as nossas regras para que as empresas comerciais possam continuar a realizar suas operações diárias de forma eficiente" e "fazer" Certifique-se de que o novo quadro regulamentar para os swaps não impõe consequências ou encargos não desejados para [usuários finais comerciais.] "

Eliminar o Formulário TO seria muito longe para repensar a CFTC sobre as causas da crise financeira, e longe de sua ênfase excessiva em empresas comerciais que muitas vezes eram suas vítimas.

A Carta de Não-Ação CFTC Alarga os Usuários Finais da Parte 45 Relatórios para Opções de Comércio.

Em 5 de abril de 2013, a Divisão de Controle de Mercado (DMO) da Commodity Futures Trading Commission (CFTC) forneceu alívio de falta de ação dos usuários finais (a Carta de Não-Ação) de certas opções comerciais de & rdquo; obrigações de registro e registro. 1 Como resultado da Lei Dodd-Frank, certas opções de commodities podem agora estar sujeitas a regulação como swaps. 2 No entanto, de acordo com uma regra final provisória da CFTC, um subconjunto dessas opções de commodities, chamado de "opções comerciais", & rdquo; podem estar isentos da maioria dos regulamentos de swap. 3 Por conseguinte, as transacções que beneficiam da isenção de opção comercial (isenção de opção de comércio) enfrentam menos regulamentação do que outros swaps. 4 Um dos encargos regulatórios que ainda teria sido aplicado a muitas contrapartes de opção comercial são os requisitos de relatórios de dados de swap da parte 45 da CFTC e rsquo; s.

A Carta de Não-Ação da DMO & rsquo; s fornece relatórios e alívio de registros para participantes do mercado que não são comerciantes de swap (SDs) ou participantes principais de swap (MSPs). (Para fins deste Alerta, chamamos esses participantes do mercado & ldquo; usuários finais. & Rdquo;) Especificamente, a Carta de Não-Ação fornece alívio dos requisitos de relatório da Parte 45 para as contrapartes do usuário final para transações que atendam às seguintes condições:

A transação é qualificada para todos os outros elementos da Isenção de Opção de Comércio (sujeito a qualquer outro alívio não-ação aplicável); A contraparte do usuário final informa a transação no formulário TO 5 de acordo com a Regra 32.3 (b) (2); e O usuário final notifica o DMO (em TOreportingreliefcftc. gov) & ldquo; o mais tardar 30 dias após a entrada em opções comerciais com um valor nocional agregado acima de US $ 1 bilhão durante qualquer ano civil. & rdquo; 6.

A Carta de Não-Ação também esclarece a aplicação dos requisitos de manutenção de registro da Parte 45 para opções de comércio de usuários finais. Em particular, se uma transação atende a certos requisitos, a Carta de Não-Ação fornece alívio limitado de algumas obrigações de manutenção de registros. Para confiar no alívio limitado da manutenção de registros, as transações devem atender às seguintes condições:

A transação é qualificada para todos os outros elementos da Isenção de Opção de Comércio (sujeito a qualquer outro alívio não-ação aplicável); Se a contraparte do usuário final e a opção comercial for um SD ou MSP, o usuário final deve obter um identificador de entidade legal (LEI) e fornecê-lo para a contraparte SD ou MSP; e O usuário final notifica o DMO (em TOreportingreliefcftc. gov) & ldquo; o mais tardar 30 dias após a entrada em opções comerciais com um valor nocional agregado acima de US $ 1 bilhão durante qualquer ano civil. & rdquo; 7 ____________________________.

1 Veja a Carta CFTC nº 13-08.

2 Ver definição adicional de & ldquo; Swap, & rdquo; & ldquo; Security-Based Swap & rdquo; e & ldquo; Acordo de troca baseado em segurança & rdquo ;; Swaps mistos; Confirmação de registro de acordo com a troca de segurança; Regra Final, 77 Fed. Reg. 48,207 (13 de agosto de 2012).

3 Veja 17 C. F.R. & sect; 32.3 (a). Entre outros requisitos, para se qualificar como uma opção comercial, o destinatário da transação deve ser um produtor, processador ou usuário comercial de, ou um comerciante que manipule a mercadoria que é objeto da transação da opção de commodity, ou os produtos ou seus subprodutos, e esses recursos são oferecidos ou entrando na transação de opção de mercadoria exclusivamente para os fins relacionados ao seu negócio como tal. & rdquo; Além disso, a transação de opção de commodities de & ldquo; deve ser destinada a ser liquidada fisicamente, de modo que, se exercido, a opção resultaria na venda de uma mercadoria isenta ou agrícola para envio ou entrega imediata ou diferida. & Rdquo;

5 Form TO é um relatório anual para opções comerciais que são exercidas no ano civil anterior. De acordo com as regras da CFTC, as contrapartes das opções de comércio podem denunciar certas opções comerciais no Formulário TO em vez da Parte 45. No entanto, conforme escrito, as regras excluem a possibilidade de usar o Formulário TO se uma única contraparte da opção comercial deve reportar de acordo com a Parte 45 por sua atividade de troca de opção não comercial. A Carta de Não-Ação elimina essencialmente essa limitação em relação às obrigações de relatório de opção comercial de não-SDs / MSPs.

6 A Carta de Não-Ação explica que & ldquo; [f] ou os propósitos desta condição, o valor nocional agregado das opções comerciais celebradas deve ser calculado multiplicando (1) o volume máximo das commodities que poderiam ser compradas ou vendidas de acordo com as opções de comércio celebradas por (2) o valor de mercado justo (& ldquo; FMV & rdquo;) de cada um desses volumes máximos. Se o FMV não for um número fixo no contrato de opção comercial e, em vez disso, deve ser determinado de acordo com uma fonte de preço de referência que não seja determinável no momento da execução da opção comercial, o cálculo anterior deve basear-se na valor da fonte de preço de referência no momento da execução. & rdquo;